与十字路口创始人、真格基金投资合伙人杨远骋Koji一起复盘2025年中国一级市场的变化与趋势。
本期提及
节目中出现的关键人物、产品与机构
十字路口创始人、真格基金投资合伙人，前片刻创始人
elsewhere别处发生主播，前36氪记者
真格基金合伙人，Manus早期投资人
峰瑞资本创始合伙人，影石创新早期投资人
深度求索，中国领先的AI大模型公司，由梁文锋创立
全景相机和运动相机品牌Insta360的母公司
通用AI Agent产品，2025年初发布后迅速走红全球
AI代码编辑器，2024年估值突破26亿美元
AI设计工具，面向创意工作者的AI生成平台
月之暗面旗下AI助手产品，用户量突破千万
中国顶级风险投资机构，管理规模超千亿人民币
张磊创立的投资机构，管理规模超600亿美元
中国领先的风险投资机构，管理规模超600亿人民币
徐小平创立的早期投资基金，管理规模超50亿人民币
陆奇创立的创业加速器，前身为YC中国
中国六家头部AI大模型公司的合称：智谱AI、月之暗面、百川智能、MiniMax、零一万物、阶跃星辰
Product-Market Fit，产品市场匹配，衡量产品是否满足市场需求的关键指标
单人管理的小型基金模式，2025年在中国VC市场快速兴起
创作者手记
播客创作者撰写的节目介绍
今天是一期特别的节目，因为在这一期里，我不是那个主要提问的人，是有另外一个人在向我提问。
这个人就是十字路口的创始人，也是真格基金的投资合伙人Koji，去年差不多也在这个时候，Koji也拉我聊过一期，大概主题就是过去一年的中国一级市场状况，所以这也算是一个年更栏目。这一期里Koji问了我很多问题，很难说我掌握的一定是最准确的，但我尽量知无不言。
另外我也问了一个我对Koji最好奇的问题：在今天这样一个高速又变化多端的年代，作为一个创业者，也是一位投资人，同时也是一个KOL，他认为应该用怎样的姿态在面对今天的时代？应该如何调配赞美和批判的比例？那个适当的姿势应该是怎样的？
🎙️ Voices
杨远骋Koji｜十字路口创始人
刘旌｜elsewhere别处发生
📀 BGM
Happy Together - 钟定一
⏱️ Timestamps
- 2025的中国一级市场
00:06:57 刘元与Manus、李丰与影石
00:09:41 新一代GP卡位战
- 不同行业的融资现状
00:11:02 大模型：故事仍在继续
00:17:08 软件：中国创业公司也能做出惊艳产品
00:21:04 硬件：中国机会，迅速成为共识
00:25:22 机器人：滚滚向前
- 投资机构们的新变化
00:28:52 大的共识、小的分歧
00:31:15 主流基金：红杉高瓴IDG启明经纬……
00:37:11 互联网CVC：阿里蚂蚁百度美团京东小红书……
00:39:48 SoloGP：Alphaist、Creek Stone、小小基金、赵长鹏、王慧文……
00:42:30 加速器：深圳科创学院、Spark Lab、奇绩创坛、各大云厂商……
- 一些关于基金和媒体的闲谈
00:47:37 什么人适合干VC？
00:54:36 基金的组织形态变化
00:58:04 媒体的机构化与个人化
01:03:20 AI时代Kol的价值观
精彩观点
本期节目的金句摘录 · 含发言人与背景说明
AI成了全村的希望——所有的钱、所有的关注度、注意力都在向AI领域迁移。一级市场理论上是投非共识的行业，但今年反而共识感更强了
2025年中国一级市场的核心矛盾：VC本质是投非共识，但所有资金都涌向AI时，非共识机会正在消失
去年大家还在焦虑PMF，今年DeepSeek出来之后，AI Coding、Lovart这些落地案例一下子冒出来了，行业从'能不能做'变成了'怎么做得更快'
DeepSeek开源模型降低了AI应用开发门槛，2025年上半年出现了第一批真正跑通PMF的AI产品
有的基金在几个月之内密集布局了十几个硬件项目。基金的研究判断时间是有限的，当所有人都在抢同一个方向，留给独立思考的窗口就越来越短
AI硬件投资热潮中，资本的FOMO情绪压缩了投资人的决策质量
一个项目从不被看好到实现超级回报，中间隔了整整十年。年轻投资人和创业者一起成长，这种陪伴本身就是一种投资方法论
中国一级市场最好的回报往往来自长期陪伴而非短期套利
中国六小龙的资本故事远没有结束。市场以为大模型的融资到头了，但实际上这些公司还在持续融资，估值虽高但并非不可接受
市场对AI六小龙融资周期的判断过于悲观，这些公司仍在持续融资且估值上升
相关链接
嘉宾
- 杨远骋Koji（十字路口创始人、真格基金投资合伙人）
话题标签
Sp.01｜复盘中国一级市场的2025（Ft.十字路口）
elsewhere别处发生